铁水产量增幅有限,铁矿石港口库存不改累库趋势

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上周铁矿石价格呈现先扬后抑趋势,周初由于央行降准、政治局经济会议等政策面消息及其解析的影响,市场信心提振,价格连续高涨;周中将来,市场情绪回归理性,加上高炉铁水产量降至200以下,刷新历史新低,需要极度疲弱,价格开始回落。

  截至上周五下午,Mysteel62%澳粉指数104.65USD/吨,环比上涨3.60USD/吨;Mysteel62%澳粉现货指数711元/吨,涨36元/吨;品种方面,块矿溢价小幅波动但球团溢价持续下跌,Mysteel65%球团溢价指数为51.80USD/吨,环比跌2.00USD/吨;Mysteel62.5%块矿溢价指数0.1325USD/吨度,环比涨0.0065USD/吨度。

  基本面来看,上周依然是供强需弱的现实,周初发布的发运到港数据均有较大增量,周四的库存跟压港也有肯定增量;但需要端,由于唐山重污染环保响应的影响,高炉焖炉,铁水产量有较大减量,供需差扩大,也正是因此在下半周矿价开始走弱。

  Part1. 价格回顾

  1.1铁矿石港口现货与远期现货价格

  

  港口现货与远期现货方面:上周五Mysteel62%澳粉指数104.65USD/吨,环比增加3.6USD/吨;Mysteel62%澳粉现货指数711元/吨,环比增加36元/吨;Mysteel65%球团溢价指数为51.8USD/吨,环比下跌2.00USD/吨;Mysteel62.5%块矿溢价指数0.13USD/吨度,环比上涨0.01USD/吨度。上周PB粉远期浮动溢价-1.2USD/吨,环比下跌0.70USD/吨。

  1.2铁矿石期货价格与交割收益

  

  衍生品市场方面:上周五下午连铁主力合约收盘639.5,环比涨27;截至上周四,SGX主力合约收于109.13USD/吨,环比涨7.57USD/吨;交割收益开始增加,青岛港(5.68 -1.05%,诊股)金布巴粉01合约卖方厂库交割收益-49.66元/吨,环比增加3.52元/吨,同比去年增加17.25元/吨。

  1.3铁矿石价差(单位:元/吨)

  

  价差方面:上周高低品价差扩大,截至周五青岛港PB粉与超特粉价差250元/吨,环比扩大7元/吨;巴西矿溢价降低,青岛港卡粉与PB粉价差126元/吨,环比收窄6元/吨;粉块价差扩大,青岛港PB块与PB粉价差119元/吨,环比扩大18元/吨。期现基差方面:PB粉基差137.38,环比走强1.78;超特粉基差-141.05,环比走弱6.1。

  1.4 进口铁矿石收益及钢厂收益(单位:元/吨)

  

  收益方面:截至周五,青岛港PB粉即期进口收益-15.24元/吨,环比增加17.37元/吨;青岛港卡粉即期进口收益-17.21元/吨,环比降低3.54元/吨;青岛港PB块即期进口收益-20.08元/吨,环比降低29.15元/吨。本期河北区域钢厂螺纹吨钢毛收益238.55元/吨,环比降低10.48元/吨,废钢与铁水价差28.68元/吨,环比扩大80元/吨。

  Part2. 市场回顾

  2.1 进口铁矿石各港口价格及周度变化(单位:元/吨)

  

  2.2各地区解析

  华东地区:铁矿石价格延续涨势现货成交涨价缩量

  上周铁矿石价格延续涨势,现货成交涨价缩量。截止周五,青岛港PB粉行情价699元/吨,环比上涨36元/吨;超特粉行情价449元/吨,环比上涨29元/吨,中低品价差已经扩大至250元/吨。数据方面,上周华东地区样本钢厂因有高炉复产,日均生铁产量触底回升。钢厂复产后按需采购,使得自有库存量同步增加。资源方面,上周华东主港到港量止降转增,港口库存延续累库趋势,现货资源依然充裕。情绪方面,上周现货情绪较上期稍有转弱,持续上涨的铁矿石价格已经略超市场预期,交投有所小心。贸易商随行就市以交付为主。钢厂方面,现在暂无做多库存计划。综合而言,在累库背景下,市场对当下的矿石价格已经恐高,预计短期没有明显利多消息的带动下,铁矿石价格或保持宽幅震动运行。

  华北铁矿石:高炉限产港口限运中高品澳粉价格相对坚挺

  上周唐山区域铁矿石市场价格较上期上涨,其中中高平澳粉涨幅最大。截至上周五,曹妃甸港PB粉700元/吨,环比上涨37元/吨;超特粉442元/吨,环比上涨23元/吨;卡粉885元/吨,环比上涨15元/吨;PB块805元/吨,环比上涨35元/吨;从上周基本面数据来看,上期唐山两港到港247.8万吨,环比上期降低41.6万吨,处于今年中等偏低水平。

  上周唐山28家(目前23家)钢厂调查样本高炉开工率环比降低10.48%至47.62%,铁水产量环比降低4.91万吨,体现到疏港,受限运和限产影响,上周两港日均疏港34.0万吨/日,环比上期降低8.0万吨/天。体现到库存端,上周唐山两港库存总量3094.0万吨,环比上期库存降低62.0万吨。

  据笔者知道,日前唐山区域为打赢大方污染防治攻坚战,达成“退后十”目的,对高炉、烧结机的停限产与港口运输限产实行严格,解除时间预计是周六,但因为短期唐山区域空风韵量尚有再出现重污染的可能,因此解除时间可能延迟,且有继续加严的可能。

  沿江地区:行业整体乐观矿价小幅上行

  上周沿江地区进口矿港口现货价格震动偏强,交投境况有所好转。在暖冬中,下游开工反映好,钢材表虚带动下,矿价被带动向上。截止周五,江阴港PB粉742元/吨,环比上涨20元/吨;PB块865元/吨,环比上涨35元/吨;62.5%BRBF772元/吨,环比上涨.30元/吨;江阴港PB粉-青岛PB粉价差为43元/吨,较上期五收窄16元/吨。

  钢厂方面,样本内钢厂进口矿总库存可用天数41天,环比降2天,钢厂检修进入平稳期前,铁水大幅下滑,铁水降到今天年新低,整体来讲需要会有一部分缺口,库存伴随下滑;但另一方面来讲,大多数高炉正常运营的钢厂仍有刚需存在,且在收益回暖的时候更甚加足马力生产。

  品种方面来看,低品涨幅较其他品种有力,杨迪粉涨幅11%,涨幅最大也是由于前期被过分低估。贸易商方面,钢材表需走好给足了他们信心,随行就市,在这淡季中也不过分挺价,整周成交笔数较上期增加5笔。而伴随天气好转,船舶陆续入港,地区内可贸易资源量较上期增加约20万吨。

  本周来看,沿江地区(包括北仑、舟山港等)到港资源环比或有缩减,提供状况短期还不会出现缺口,而铁水将进一步的降低,笔者觉得本周沿江铁矿石价格震动偏弱。

  Part3. 基本面

  3.1铁矿石基本面状况

  

  回顾提供:本期Mysteel澳大利亚巴西19港铁矿石发运总量2790.3万吨,环比增加260.8万吨。中中国45港口到港量2285.0万吨,环比增加327.1万吨,处于中等地方,略低于上月周均值。

  需要:Mysteel调查247家钢厂高炉开工率68.14%,环比上期降低1.66%,同比去年降低16.63%;日均铁水产量198.70万吨,环比降低1.81万吨,同比降低44.77万吨。

  库存:上周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量15484.91万吨,环比累库27.98万吨。日均疏港量279.72万吨,环比增3.63万吨。现在在港船舶数161条增9条。

  3.2 澳巴发运增加增量主要在澳大利亚

  本期Mysteel澳大利亚巴西19港铁矿石发运总量2790.3万吨,环比增加260.8万吨,其中澳洲发运量环比增加203.1万吨至1986.2万吨,高于今年周均228.0万吨;巴西发运量环比增加57.7万吨至804.1万吨。具体到矿山,力拓发运量676.4万吨,环比基本持平,BHP和FMG发运量环比分别增加109.2万吨和79.2万吨;VALE发运量环比降低54.5万吨至593.8万吨,巴西其他矿山发运均有所增量。

  3.3 到港低位回升澳大利亚巴西均有所增加

  中国45港口到港量2285.0万吨,环比增加327.1万吨,处于中等地方,略低于上月周均值。其中澳矿到港量1578.3万吨,环比增加186.9万吨,略高于上月均值;巴西矿到港量低位回升149.2万吨至443.8万吨,但仍低于上月周均值;90后矿到港量环比降低9.0万吨至262.9万吨,高于上月周均值。分地区来看,华北区域到港增量较大,环比增202.2万吨至653.8万吨。

  3.4 复产矿山数目较少产能借助率提高有限

  本期矿山产能借助率小幅回升。过去两周各地区矿山并没表现出明显增产,个别矿山例行检修后复产贡献了少部分增量。华东部分区域高本钱矿山处于亏损状况,在完成年度任务后安排检修,产量有所下滑。北方部分低本钱矿山考虑到冬奥会限炸药预期,最近在价格反弹过程中加快生产,产量小幅提高,其他区域此前停产矿山也仅有零星复产,因此本期矿山产能借助率只是小幅提高。库存方面:本期矿山铁精粉延续累库。目前铁矿石价格虽有小幅反弹,但西南、华北地区部分矿企挺价心理不改,选择持续累库,另东北、西北下雪天气仍影响运输,矿山被迫继续累库,只有华东部分矿山在价格反弹后加速交付,整体矿山铁精粉继续累库。

  3.5河北临时性限产铁水产量降低至200以下

  Mysteel调查247家钢厂高炉开工率68.14%,环比上期降低1.66%,同比去年降低16.63%;高炉炼铁产能借助率74.12%,环比降低0.67%,同比降低17.35%;钢厂盈利率79.65%,环比增加12.12%,同比降低12.12%;日均铁水产量198.70万吨,环比降低1.81万吨,同比降低44.77万吨。上周Mysteel调查247家钢厂样本日均铁水产量198.70万吨,环比降低1.81万吨;共新增18座高炉检修,6座高炉复产,高炉开工率68.14%。具体来看,上周检修和铁水减量主要集中在华北区域,其中河北区域受临时性限产影响高炉焖炉,铁水产量降低明显,而山西区域部分高炉复产因此铁水产量增加。华东和东北区域部分高炉复产,因此产量增量。

  3.6 出口转水增量港口库存累幅收窄

  上周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量15484.91万吨,环比累库27.98万吨。日均疏港量279.72万吨,环比增3.63万吨。现在在港船舶数161条增9条。因部分地区出口转水量增幅较大,上周港口疏港小幅增量,同时个别港口集中到港缘由压港增量明显,港口库存累库幅度收窄。具体来看,东北、华东、华南三地区库存均有增量,华北、沿江两地区库存小幅降低。其中,华东港口到港卸货仍为高位,超出地区内疏港水平,所以库存维持累库趋势不变;而华北港口因后半周集中到港,港口压港再度加重,实质入库量偏低,地区内库存出现降低趋势。

  3.7 钢厂进口矿库存持续降低减量主要为华北地区

  本期全国钢厂进口矿库存持续降低,第三创下今年新低,且低于去年同期水平;分地区来看:本期减量主要为华北地区,因矿价波动较大,该去钢厂现货采购力度及成交量小幅萎缩,钢厂均消耗现有库存为主,其他区域库存基本持稳;日耗方面:本期进口矿日耗有所降低,一方面因最近国内矿价格持续走低,性价比有所改变,部分钢厂上调国内用料比率,另一方面因华北、华东钢厂检修,因此进口矿日耗本期有所降低。

  3.8 港口现货成交量小幅回落远期现货市场活跃度较差

  上周港口现货每天成交98.1万吨,环比降低16.7%;市场交投氛围有所通常。贸易商整体交付较为积极,钢厂端按需采购,贸易商投机需要通常;品种方面:各品种较上期均有所回落,高低品与块矿成交量回落较为明显,整体来看,上周港口现货成交小幅回落,现在成交量处于年内偏低地方,弱于去年同期。

  上周铁矿石美金市场活跃度较差,价格震动走强。上周钢厂复产预期仍在,铁矿石衍生品市场在情绪支撑下继续上涨,带动现货价格上涨。然而铁矿石实质基本面较差,整体处于供大于求局面,港库累积,铁水产量保持低点。市场看法分歧较大,市场人士多等待复产预期兑现,同时冬奥会限产尚不清楚,矿石价格仍有下行风险,因此很多用户以观望为主,远期现货市场活跃度较差。

  上周主流品种溢价均明显降低,成交中依旧以中品澳粉为主,PB粉和MAC粉成交最多,二级市场PB粉减价幅度扩大。卡粉方面,65%/62%价差受钢厂收益好转预期支撑,在衍生品市场有扩大趋势,但在现货市场需要较差,与中品澳粉价差有收窄趋势。BRBF周五高价成交,拉大62低铝与62%指数价差。市场动态方面,远期市场现在贸易商以积极交付为主,投机采购极为小心。钢厂方面仍然在观望,部分钢厂觉得复产预期没兑现迹象,而目前基本面没办法支撑远期现货价格,主动询盘较少。

  Part4. 本周市场预判

  本周来看,依据发运计划和发运步伐来看,铁矿石发运及到港均有减量;但伴随唐山生产限制的解除,加上其他地区高炉的复产计划,铁水产量将会出现肯定幅度的回升,但环保状况下铁水产量增幅有限,港口库存不改累库趋势,供需差依然呈现宽松状况,价格保持偏弱局面。

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