红星美凯龙回话标普最新评级:公司经营稳健,机构关注的不确定性将渐渐消除

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日前,标普发布红星美凯龙(601828.SH,01528.HK)最新评级,将信用评级从“BB”调至“B+”。对此,红星美凯龙表示,伴随母公司红星美凯龙控股集团公司(下称“美凯龙控股”)债务的逐笔安全兑付,与公司自己坚定不移实行“轻资产、重运

  日前,标普发布红星美凯龙(601828.SH,01528.HK)最新评级,将信用评级从“BB”调至“B+”。对此,红星美凯龙表示,伴随母公司红星美凯龙控股集团公司(下称“美凯龙控股”)债务的逐笔安全兑付,与公司自己坚定不移实行“轻资产、重运营、降杠杆”的策略,评级机构所关注的不确定性也将渐渐消除。

  剖析人士觉得,伴随“轻资产、重运营。降杠杆”策略的稳步推进,在疫情等对经济的冲击缓解之后,红星美凯龙高水平进步的势头有望继续维持,行业龙头地位有望不断夯实。

  怎么样看待标普最新评级?

  从标普发布的评级报告来看,红星美凯龙此次评级调整主要与母公司美凯龙控股的评级调整有关,同时也与标普评级的办法有关。

  标普表示,红星美凯龙母公司美凯龙控股在2021年处置了下属的房产开发要紧子公司后,开发地产业务规模缩小,经营风险减少,财务情况有所改变。但考虑到母公司在将来两年内债券到期的数额,与房产市场的低迷加强了去化现金流的不确定性,因此,标普小心地将美凯龙控股的主体评级调整至B+。

  而基于标普评级办法论的需要,作为核心子企业的红星美凯龙,其评级结果不可以高于母公司美凯龙控股。因此,红星美凯龙最新的标普评级也为B+。

  剖析人士指出,标普最新评级不改红星美凯龙高水平进步态势。基于对家居市场将来趋势的洞察,红星美凯龙近年来提出“轻资产、重运营、降杠杆”策略,效果已渐渐显露。依据红星美凯龙披露数据,公司2021年达成营收155.1亿元,同比增长9.0%;归母净收益达20.5亿元,同比增长18.3%;扣非后归母净收益达16.6亿元,同比增长42.6%,盈利能力大幅提高。

  今年一季度新冠肺炎疫情地区性复发,但红星美凯龙仍然达成了自营、委管商场营收两位数增长。其中,在销售重镇华东(不含上海)区域达成高个位数稳健增长的同时,红星美凯龙于华南区域也获得迅速发展,一季度收入达成45.1%的高速增长。而在北京、上海两座强势城市,红星美凯龙也于一季度分别达成19.4%、18.3%的收入增长。

  除去获得稳健的营收增长外,红星美凯龙盈利能力也持续提高,一季度扣非后归母净收益达4.76亿元,同比增长15.3%。

  “降杠杆”见效果,偿债能力有保障

  剖析人士表示,评级机构在宏观经济、整体市场发生变化时,对一个企业的评级最重视流动性、偿债能力、将来成长性等指标。就当下的红星美凯龙而言,在积极践行“降杠杆”策略后,资产结构不断优化。

  依据红星美凯龙披露数据,截至2021年末,公司资产负债率降至57%,同比降低近4个百分点,有息负债规模降低63亿元。而截至2022年3月底,公司有息负债较年初再进一步降低18亿元。

  在资产结构持续优化的同时,红星美凯龙控费能力也在不断加大。公司今年年一季度期间成本率为36.03%,同比降低3.88个百分点。其中,销售、管理、财务成本率分别较上年同期降低2.66、1.09、0.15个百分点,均达成不同程度的降低。

  除此之外,在评级报告中,标普充分也一定了红星美凯龙在家居行业的龙头地位,并且公司自持物业仍有较大的抵押再筹资空间,加上安全的货币资金余额和稳定的经营性现金流,均是公司偿债能力的好保障。

  截至2022年一季度末,红星美凯龙货币资金达65.45亿元。经营性现金流方面,红星美凯龙2021年经营性现金净流入(不含收银款)增长近40%。2022年一季度经营活动产生的现金流量净额为12.60亿元,同比增长71.14%,经营现金流稳健充沛。

  而对于标普关注的母公司美凯龙控股去化现金流的考量,红星美凯龙表示,因为母公司之前卖给天津远璞企业管理咨询公司的资产包对应的项目受疫情影响,销售进度有所滞后,分红款较原计划有肯定延迟。但伴随疫情的恢复,与愈加多城市放开限购限售等手段,项目的销售去化和回款将得到逐步提高。

  重新认知家居行业增长的新动力

  值得一提的是,从标普对红星美凯龙评级报告来看,中国产品房市场疲软对包含红星美凯龙在内的整体家居零售市场的影响是其关注的一个重点话题。

  不过,从数据来看,家居市场历经多年的进步,正表现出与上游房产周期脱钩的趋势。国家统计局数据显示,2022年1-3月份,国内产品房销售面积为31046万平米,同比降低13.8%。而中国建筑材料流通协会发布的同期数据显示,全国规模以上建材家居卖场一季度累计销售额2907.56亿元,同比上涨46.80%。

  而艾瑞咨询研究也显示,2013-2020年,中国各线城市房产买卖结构总体表现为新房成交占比降低,存量房成交占比上升。当下国内存量市场的翻新需要正成为家居市场的新动力。同时,中国中产阶层规模迅速提高,也支将撑起中高档家居消费市场的稳步增长。

  行业的变化也引导着家居企业调整进步策略。譬如,基于建材和家具的优势,家居连锁零售头部企业逐步往上游家居装修,下游家居、家用电器和到家服务衍生渗透,达成生态互补、流量互享、推广加码帮助,迸发出新的活力和增长点。

  以红星美凯龙为例,依托多年的家居市场经验和对中高档消费趋势的洞察,公司提出“拓品类、重运营”策略,持续推进重运营变革。针对目前家居买家分层的近况,红星美凯龙精准布局标杆商场、1号店、至尊MALL三种店态;不断优化商场内品牌结构,加速十大品类主题馆塑造,迅速抢占中高档市场买家心智。

  从近期的大促来看,红星美凯龙“重运营”策略效果也在显现。今年“315FUN肆嗨购节”期间,其销售额同比增长118%,留资消费人群增长128%,联合推广金收入增长48%,线上访客人次提高62%。

  在“拓品类、重运营”策略引导下,红星美凯龙家居零售市场份额持续提高。依据弗若斯特沙利文(Frost & Sullivan)数据显示,2021年红星美凯龙零售额占家居连锁商场份额的比重为17.5%,持续位列第一,其市场份额几乎是2、至5、的总和。

  随着着中国家居市场变革与红星美凯龙自己转型,市场已经不可以再用容易的“家居商场”来概念作为家居零售龙头的红星美凯龙。而愈加多的剖析人士也开始重新审视红星美凯龙。

  有剖析师觉得,红星美凯龙围绕“全途径泛家居业务平台服务商”定位持续努力,将来将全方位从更精细的颗粒度出发,基于原有家居商场高效途径互联网能力、强大Supply chain整理能力和家居运营管理经验,把握消费年青化和存量市场翻新的双轮需要驱动机会,渐渐步入稳步降杠杆通道,运营效率进一步优化。

文章出处:乐居财经 返回搜狐,查询更多